2023年成绩预告发布，估计归母净利润同比添加22.62%-40.14%

  禾昌聚合2024年2月6日发布成绩预告，估计完成归属于上市公司股东的净利润1.12-1.28亿元，继续降本增效，归纳毛利率坚持了添加态势。2023年前三季度归纳毛利率17.4%创2021年以来新高。由此咱们上调2023-2025年盈余猜测，估计公司2023-2025年归母纯利润是1.16/1.32/1.63（原1.05/1.32/1.63）亿元，对应EPS为1.08/1.23/1.52（原0.97/1.22/1.51）元/股，看好公司新动力轿车和商用车商场添加，完成生长与盈余才能同步提高，保持“增持”评级。

  下流客户对接的终端车型等整车商场销量较好，带动订单量的添加。根据公司公告，现在协作的轿车品牌主要有：吉祥、上汽、一汽、北汽、奇瑞、红旗、群众、长城、马自达、日产等。新动力品牌有：小米轿车、极氪、合众新动力、零跑等，并都经过相关主机厂认证，使用于保险杠、门板、外观内饰等部位。品牌与使用品种丰厚，新旧动力结构契合常理，比照2023年9月12日的前次发表，新增奇瑞、小米轿车、零跑三家，新计算机显示终端拓宽杰出。此外禾昌聚合建立全资子公司陕西新禾润昌复合材料有限公司，募投宿迁禾润昌“年产5.6万吨高性能复合材料建设项目”已进入运营阶段，产能快速爬坡开释，在出售订单足够的情况下，估计2024Q4可以提早到达满产状况。

  禾昌聚合主营改性聚丙烯等改性塑料粒子，具有改性PP、ABS、PC、PA、PBT等多产品品品种型，针对耐高温阻燃高分子材料、低翘曲性改性塑料等产品的研制也已构成专利。横向与纵向比照，到2024年2月6日，禾昌聚合PE(ttm)12.8X，所属改性塑料职业PE(ttm)中值27.1X，处于该职业后15%分位，亦处于全北交所244只个股的后15%分位。

  危险提示：原材料价格动摇危险、商场之间的竞赛加重危险、应收账款及应收收据坏账危险

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